안녕하세요.
SK 하이닉스와 SK스퀘어의 신고가 달성 소식 혹시 확인하셨나요?
이와 관련하여 SK 하이닉스의 100조 주주 환원설과 미국 증시 상장 준비 과정에 대해 정리해 드리겠습니다.
신고가 SK 하이닉스, 100조 주주 환원설과 미국 증시 상장?
1. SK 하이닉스 역대급 100조 주주 환원설
SK 최태원 회장의 빅피처인가요?
SK하이닉스가 올 4분기 자사주 매입과 현금 배당을 포함해 최대 100조 원 안팎의 초대형 주주 환원책을 준비하고 있다는 파격적인 소식이 전해졌습니다. 자사주 매입 규모만 40조 원에 달할 것이라는 구체적인 숫자까지 언급되었죠.
하지만 시장이 흥분한 지 얼마 지나지 않아 SK하이닉스는 즉각 해명 공시를 냈습니다.
SK하이닉스 공식 입장 (6월 16일 공시)
"주주가치 제고를 위해 다양한 방안을 검토하고는 있으나, 보도에 언급된 주주환원 규모 등 구체적인 내용은 검토한 바 없다."
회사 측은 일단 선을 그으며 숨 고르기에 들어간 모습입니다.
그렇다면 왜 시장에서는 100조 원이라는 구체적이면서도 엄청난 규모의 '빅피처'를 예측했을까요?
① 상상을 초월하는 역대급 실적
올해 SK하이닉스의 예상 연간 영업이익은 무려 250조 원 이상으로 점쳐지고 있습니다.
고대역폭메모리(HBM) 시장의 독점적 지위를 바탕으로 그야말로 돈을 쓸어 담고 있는 수준이죠.
작년 영업이익(약 47조 원) 시절에도 배당과 자사주 소각에 14조 원 넘게 썼던 것을 감안하면, 최소 5배 이상 커진 이익 규모에 걸맞은 대형 환원책이 나올 거란 예측은 매우 합리적입니다.
② 미국 증시(ADR) 상장과 주주 달래기
SK하이닉스는 현재 미국 증시 상장(ADR)을 추진 중입니다.
대규모 투자 실탄을 확보하기 위해 신주를 발행하는 과정인데, 기존 주주들 입장에서는 주식 가치가 희석될까 봐 불만이 생길 수밖에 없습니다. 최태원 회장 입장에서는 신주 발행 물량만큼(약 40조 원 규모) 자사주를 사서 태워버리는(소각) 카드를 꺼내 주주들의 불만을 잠재우고 기업가치를 재평가받으려 할 가능성이 매우 높습니다.
③ 밸류업 프로그램과의 시너지
정부가 추진하는 기업 밸류업 프로그램에 발맞춰, 국내 대표 대기업으로서 확실한 주가 부양 의지를 보여줘야 하는 타이밍입니다.
3분기 실적 발표 이후 구체적인 가이드라인이 공개될 것이라는 전망이 지배적입니다.
2. SK 하이닉스 미국 증시 상장과 영향
SK하이닉스는 미국 현지에서 직접 주식을 발행하는 대신, 국내 주식을 은행에 맡기고 이를 담보로 미국 시장에서 유통하는 'Level 3 ADR' 방식을 택했습니다.
이는 미국 자본시장에서 직접 신주를 발행해 거대한 자금을 조달할 수 있는 가장 높은 단계의 상장 방식입니다.
최종 상장지는 뉴욕증권거래소 대신 기술주 중심의 나스닥으로 확정되었습니다. 현재 절차는 막바지 단계에 와 있습니다.
① 긍정적 요인
√ 글로벌 기준의 몸값 재평가 (리레이팅)"
그동안 SK하이닉스는 역대급 실적을 내고도 미국 마이크론 등 경쟁사에 비해 밸류에이션(PER)을 절반밖에 인정받지 못하는 '코리아 디스카운트'를 겪어왔으나, SK하이닉스가 나스닥에서 미국 반도체 빅테크들과 직접 비교되기 시작하면 주가 몸값 자체가 한 단계 점프할 수 있습니다.
√ 달러 자금 유입과 투자 재원 확보"
이번 상장으로 유입될 자금 규모는 최대 270억 달러(약 40조 원)로 추정됩니다.
이 막대한 실탄은 용인 반도체 클러스터 구축과 차세대 HBM 패키징 공장 등 미래 투자에 고스란히 쓰이게 되며, 기업의 장기 성장성을 보장하는 강력한 무기가 됩니다.
② 부정적 요인
√ 기존 주주의 지분 가치 희석 "
이번 ADR은 자사주를 넘기는 게 아니라 '신주'를 발행하는 방식이 유력합니다.
전체 주식 수의 약 2.5%에 달하는 새 주식이 시장에 추가로 공급되는 셈이라, 단기적으로 기존 주주들이 가진 주식의 주당순이익(EPS)이 낮아지는 지분 희석 우려가 있습니다.
100조원은 회사 입장대로 확정 금액은 아니지만, 역대급 주주 환원이 진행 중이라는 것은 의심할 여지가 없어 보입니다.
역대급 주주 환원이 SK 하이닉스의 주가 전망에 어떤 영향을 줄 지 기대가 됩니다.